一文读懂 Goldiswap | 深入 Berachain

编译：Monica
审校：Lucas

Henlo Beras，欢迎来到 Goldilocks DAO——一个致力于为 Berachain 构建创新 DeFi 基础设施的去中心化自治组织（DAO）。在本文中，我们将介绍我们的第一个创意产品——Goldiswap，这是一种创新的自动化做市商（AMM）模型，旨在管理 Goldilocks 治理代币 LOCKS 的行为。以下是 Goldiswap 的两大核心功能：

1. 允许用户随时借用其代币流动性中的大部分，无需支付利息、面临清算风险、价格冲击或依赖第三方。
2. 为所有在该 AMM 上交易的代币创造一个只会上涨的最低价格（floor price）。

问题是什么？

传统的自动化做市商（AMM）通过单一流动性池运作，基于池中每种资产的数量关系计算配对资产的价格。这种模式提供了一种自然的价格发现机制——当买家从流动性池中提取更多资产时，价格上涨；当卖家向流动性池中注入更多资产时，价格下跌。实际上，资产价格随着时间的推移而上涨，因为每个代币的流动性支持量增加了。

然而，持有者想要提取代币流动性时，唯一的途径是卖出代币，这会导致价格冲击、滑点并迫使持有者失去项目权益。另一种选择是通过第三方借贷平台获取流动性，但这会带来高额利率、额外的智能合约风险以及随时可能被清算的风险。

Goldiswap 如何解决这些问题？

Goldiswap 不同于传统的恒定乘积 AMM。它允许用户随时访问代币的流动性，无需放弃其持有的代币头寸、影响价格、支付利息、面临清算风险或依赖第三方。同时，Goldiswap 仍保留了与传统 AMM 类似的真实价格发现机制。以下是其工作原理：

Goldiswap 不采用单一流动性池，而是采用两个流动性池来确定代币的价格。以 Goldilocks 治理代币 LOCKS 为例，其流动性完全以 HONEY（Berachain 的原生全抵押稳定币）计价。Goldiswap 使用两种流动性池：价格支持流动性池（PSL）和底价支持流动性池（FSL）。

1. 底价支持流动性池（FSL）：FSL 支持 LOCKS 的“底价”，这是每个 LOCKS 代币永远被 HONEY 支持的最低金额。这个底价不会下降。任何时候，LOCKS 持有者都可以根据当前的底价借用其代币的价值，无需清算风险和利息支付。这也提供了一种简单的机制来进行无清算风险的杠杆交易。
2. 价格支持流动性池（PSL）：当用户购买 LOCKS 时，他们需支付当前底价（进入 FSL）加上市场溢价（进入 PSL）。当他们出售时，会从 FSL 和 PSL 中分别提取相应的底价和溢价。

通过这种双池模式，Goldiswap 确保了：

• LOCKS 的市场价格永远高于底价，同时市场价格可以根据买卖压力自然波动。
• 底价随着市场溢价的增加而逐步上涨，但不会显著影响市场价格。

此外，Goldiswap 通过目标比率（T）机制进一步提高底价。当 PSL/FSL 比率达到目标比率 T 时，一小部分 PSL 会转移到 FSL，从而永久性地提高底价。若比率长期低于 T，目标比率 T 会逐渐降低，直至低于当前 PSL/FSL 比率。这一机制确保了底价在市场溢价高时持续上涨。

附加功能

• 卖出税收：每笔卖出交易会扣除 5% 的税收，自动注入 FSL 和 PSL，以支持流动性并提高底价。
• 内置质押机制：用户即使在借用其代币底价的同时，也可通过质押获得奖励（例如 PORRIDGE 代币，作为以当前底价购买 LOCKS 的看涨期权）。

总结

Goldiswap 提供了一种独特的 AMM 模型：

• 永远只会上涨的底价；
• 无清算风险的无息贷款；
• 随时提取部分代币流动性而不影响价格；
• 同时支持真实的价格发现机制。

Beras，一切尽在掌握中！